个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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