周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuá姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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