4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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