金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；i对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)i宏(hóng)观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.i2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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