随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　单倍行距是多少李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zh单倍行距是多少àn)比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)单倍行距是多少我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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