申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级(jí)子行业，其中(zhōng)市值权重最(zuì)大的是半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为国家芯片战略(lüè)发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未(wèi)来前景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成(chéng)为(wèi)A股市场(chǎng)有影响力(lì)的科技板块(kuài)。截至5月10日，半(bàn)导体行(xíng)业总市(shì)值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦(wéi)尔股份等5家(jiā)企业市(shì)值在1000亿元(yuán)以上(shàng)，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业(yè)数(shù)量(liàng)还是(shì)沪深300企业数量，均(jūn)位居科技类(lèi)行业前(qián)列(liè)。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断扩(kuò)大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自主研(yán)发的(de)环境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时，多数上市公司(sī)业(yè)绩高光时刻在(zài)2021年(nián)，行业面临(lín)短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业(yè)绩增速(sù)放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规(guī)模创新高，三方面因素致(zhì)前5企(qǐ)业市占(zhàn)率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集成(chéng)的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年营收居行(xíng)业首(shǒu)位，2022年(nián)实现营(yíng)收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上市公(gōng)司的营收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的(de)企业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占行业营收(shōu)总(zǒng)值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　至(zhì)于前5半导(dǎo)体公(gōng)司营(yíng)收占比(bǐ)下滑，或主要(yào)由三方(fāng)面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科(kē)技等头部企业营(yíng)收(shōu)增速放缓，低于行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科微、海光信息等营收体量居前(qián)的(de)企业(yè)不断上市(shì)，并在资本助力(lì)之下营收(shōu)快速增(zēng)长。三是当半导(dǎo)体行业处于国(guó)产替代化、自主研(yán)发(fā)背景下的高成长阶(jiē)段时，整(zhěng)个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营收高速(sù)增长，使得(dé)集中(zhōng)度分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利润(rùn)正增长企(qǐ)业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半(bàn)导体(tǐ)行业的归(guī)母净利润增速更快，从2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到(dào)电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库(kù)存高位等因素影(yǐng)响(xiǎng)，2022年行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体公司来看，归母净利润正(zhèng)增(zēng)长企(qǐ)业达到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损(sǔn)，25家企业(yè)净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家企业(yè)净利润增(zēng)速(sù)在100％以(yǐ)上，12家企业增速(sù)在(zài)50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的(de)企业(yè)来(lái)看，芯(xīn)原股份涵盖芯(xīn)片设计(jì)、半(bàn)导体IP授权(quán)等业(yè)务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备以及强大(dà)的设(shè)计能力，公司得到了相关客(kè)户的广(guǎng)泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位列(liè)半导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份(fèn)2022年净(jìng)利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增速与低基数效应有关。考虑利润基(jī)数，北方(fāng)华创(chuàng)归母净利(lì)润从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增速最快的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居(jū)前(qián)的10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　存货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经(jīng)营风险分析时(shí)，发现存(cún)货(huò)周(zhōu)转率反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设(shè)备等相关(guān)产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业现金流(liú)能力，对(duì)经营(yíng)造成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体企业的(de)存货周转率中位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅(fú)更是(shì)达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险(xiǎn)指标反映行业是否面临库存(cún)风险，是否出现供过于求的局面，进而对股价(jià)表现有参(cān)考意义。行(xíng)业整(zhěng)体而言，2021年存货(huò)周转率中位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(ér)2022年存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)中位数和行业(yè)指数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关(guān)性较大。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年半导体行业存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)同(tóng)比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比(bǐ)下滑的116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均(jūn)同(tóng)比下滑105.67％，该年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据说明(míng)存货质量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶(dǐng)科(kē)技(jì)等营收、市值居(jū)中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而(ér)股价上，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整体毛利(lì)率稳步提升(shēng)，10家企业毛(máo)利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升态(tài)势(shì)，毛利率中位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭(dié)代升级、自(zì)主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行(xíng)业毛利(lì)率中位数

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分(fēn)点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材(cái)料价(jià)格上(shàng)涨、电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)需求放(fàng)缓至部分芯片元件降(jiàng)价(jià)销售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分点以上企业达到27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司在年报中(zhōng)也说(shuō)明了(le)与这两方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体(tǐ)量较大(dà)的公司(sī)有复(fù)旦(dàn)微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)居(jū)前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　超半(bàn)数企业研发费用增长四(sì)成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外(wài)芯(xīn)片市场卡脖子、国(guó)内(nèi)自(zì)主研发上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的背景下，国(guó)内半导体(tǐ)企业需要不(bù)断通过研发投(tóu)入，增(zēng)加(jiā)企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长久(jiǔ)业绩(jì)改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长28.78％，研发(fā)费用再(zài)创新高(gāo)。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表明2022年(nián)半数企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用(yòng)同比(bǐ)增(zēng)长，32家企(qǐ)业增长超过(guò)50％，纳芯微(wēi)、斯(sī)普(pǔ)瑞等(děng)4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来(lái)看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在(zài)6亿元(yuán)以上居前。综合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发(fā)费(fèi)用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首款支持双模联网的(de)联通(tōng)5GeSIM产品(pǐn)，特种集(jí)成(chéng)电路产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设备用石(shí)英谐振器产(chǎn)业(yè)化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费(fèi)用占营收比重来(lái)看，2021年(nián)半导体行(xíng)业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资金投入。研发费(fèi)用占比(bǐ)20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业(yè)不仅连续3年(nián)研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年(nián)研发费用(yòng)还在3亿元以上，可(kě)谓既有研发高(gāo)占比又有研发(fā)高金额。寒武纪-U连(lián)续(xù)三年研发费(fèi)用占比居行(xíng)业(yè)前(qián)3,2022年研发费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在(zài)众多行业(yè)领域中的头部公司实现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心