北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。 自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗>

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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