一度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒ女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子u)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(ch女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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