财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(d手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒e)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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