周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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