财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股东莞属于几线城市、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào东莞属于几线城市)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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