4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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