30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出现(xiàn)“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有(yǒu)过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自(zì)周二盘中冲高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等(děng)行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北(běi)上(shàng)资(zī)金却(què)是逆势(shì)抄(chāo)底，全天净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有出现(xiàn)正(zhèng)股(gǔ)和(hé)转债退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝(lán)盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面(miàn)值(zhí)退市(shì)已没什么(me)悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创(chuàng)医(yī)惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元(yuán)的低价转债，而(ér)一(yī)年前市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周(zhōu)二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下(xià)行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动(dòng)加(jiā)剧，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近(jìn)日策略点评表示，4月新增(zēng)社融(róng)、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新增创历(lì)史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应(yīng)外，主因C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏(sū)成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表示，后续来看市(shì)场回落(luò)空间(jiān)有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外(wài)，欧美的韧(rèn)性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下流(liú)动(dòng)性(xìng)大(dà)概率仍然(rán)维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基(jī)本已(yǐ)定价美联储本(běn)轮(lún)加息(xī)已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在(zài)区(qū)域银行(xíng)风险隐患同时(shí)通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外(wài)资对国内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出(chū)压力不大下市(shì)场无大风险(xiǎn)，震荡修复延(yán)续(xù)。

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