今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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