李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲阴肖是指哪几个肖折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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