今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗不同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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