随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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