财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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