在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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