5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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