一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象天之蓝52度多少钱一瓶，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而天之蓝52度多少钱一瓶个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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