今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能、商三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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