国(guó)内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据(jù)出炉后，美联(lián)储也(yě)将召(zhào)开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成(chéng)救助协(xié)议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银(yín)行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报告中，美联储承(chéng)认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该(gāi)行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和(hé)美联(lián)储的审查督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大(dà)、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们(men)的确发现了风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足(zú)够迅(xùn)速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美(měi)联(lián)储的(de)数据显示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大(dà)，近(jìn)些(xiē)年美联(lián)储忽(hū)视了(le)范围更广的问题(tí)，比如该行多年来(lái)一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审(shěn)查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压(yā)力(lì)测试和(hé)流(liú)动性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管一家(jiā)银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对(duì)范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可(kě)出(chū)售证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的(de)资(zī)本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对(duì)资(zī)本(běn)规(guī)划(huà)和(hé)风险(xiǎn)管理不足的(de)公(gōng)司，美联(lián)储可能增加资本或流动(dòng)性的要(yào)求，或(huò)者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保(bǎo)障措(cuò)施(shī)。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到(dào)其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　香港名媛是做什么的eight: 24px;'>香港名媛是做什么的　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美(měi)联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的(de)一季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据(jù)显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报记(jì)者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的(de)尾(wěi)部效应持续存(cún)在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加(jiā)了(le)下半年美联(lián)储降息的(de)预期。”中信建投期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不(bù)存(cún)在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆(bào)发以及(jí)一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对(duì)宏观(guān)风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美(měi)联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果出现“停止加(jiā)息”等香港名媛是做什么的明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关(guān)注三(sān)个方(fāng)面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是(shì)美(měi)联储(chǔ)对(duì)于目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三(sān)是(shì)美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果(guǒ)不会(huì)引(yǐn)起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关(guān)注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或将面临较(jiào)大(dà)的(de)冲击，相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数(shù)持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观(guān)预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)贵金(jīn)属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而(ér)未决(jué)以及银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素(sù)主要是(shì)，市场和美联储对(duì)于后续货(huò)币政策之间的预(yù)期差(chà)，以及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业(yè)市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多(duō)数(shù)据指引以(yǐ)及(jí)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再(zài)相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的(de)乐(lè)观预期的修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目(mù)前(qián)贵金属市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金(jīn)融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的(de)表现也是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置的(de)角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风(fēng)险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵(guì)金(jīn)属市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交易主线将(jiāng)回(huí)归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银价(jià)格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织，海外(wài)市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美(měi)联储会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外美联储会议这一关键时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留头寸(cùn)过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足够安全边(biān)际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联储议息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香港名媛是做什么的