5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗