大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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