一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。<each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数/p>

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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