昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此撒贝宁个人资料简历，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“撒贝宁个人资料简历而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì撒贝宁个人资料简历)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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