在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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