昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēn郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的g)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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