华尔街(jiē)真是风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印度(dù)首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然大波(bō)的美国新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此(cǐ)次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资者卡尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东(dōng)时间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌(diē)幅(fú)，市(shì)值(zhí)蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜(yè)蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布(bù)斯榜(bǎng)单(dān)显(xiǎn)示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世(shì)界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者(zhě)的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在(zài)使用(yòng)从新投资者(zhě)那(nà)里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资(zī)者支付(fù)股息。“这种类似(shì)庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只(zhǐ)有在新资金(jīn)愿意(yì)冒着成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险的(de)情况下才是可(kě)持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的(de)股(gǔ)票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报(bào)告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业(yè)的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控股公(gōng)司，其交易价格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值(zhí)。资产净值是衡(héng)量基金(jīn)业绩的关(guān)键指标(biāo)，衡(héng)量(liàng)基金所持证券的(de)市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股息收(shōu)益率，这是迄今为止美国大(dà)型股公司中(zhōng)最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊(yī)坎(kǎn)企业出售(shòu)新股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一(yī)个月后，该部门的一家(jiā)重要(yào)子(zi)公司申请破(pò)产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做空(kōng)报(bào)告对伊坎来说是(shì)一个重大挑战(zhàn)。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自(zì)以为是”的报(bào)告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东的(de)利益为代价获取(qǔ)利(lì)润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息(xī)，我们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进(jìn)主义是最好(hǎo)的投资范例(lì)。“我过去25年的激(jī)进主义投资已(yǐ)经很好(hǎo)地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我(wǒ)们的维权原则付诸(zhū)于我们(men)的多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们投资部门持有的少(shǎo)数股权，目前在(zài)14个上市公司董事会(huì)中都有代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在我们今天(tiān)所处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有(yǒu)他在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各(gè)种投资(zī)。他是IEP的(de)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东，持(chí)有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不(bù)住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促(cù)亏损的投(tóu)资(zī)者就(jiù)兴登(dēng)堡研究做(zuò)空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究的做(zuò)空实例，最(zuì)出名的莫过于今(jīn)年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研究(jiū)百(bǎi)页的做(zuò)空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国全国(guó)公共广播电台(tái)称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾(yú)1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券价(jià)格(gé)跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露企业(yè)的会(huì)计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关(guān)联交易、财报违规等。媒体(tǐ)统(tǒng)计(jì)显示，从2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡研(yán)究公司共对30家公司(sī)发过(guò)难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色(sè)列(liè)的救(jiù)护(hù)车(chē)急救部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书(shū)的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个名(míng)字源于1937年在新泽西(xī)上(shàng)空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇——50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该(gā50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多i)公司的(de)网站上写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集(jí)团，兴登堡研(yán)究也(yě)曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页(yè)的做空报(bào)告，让市值一度(dù)达到340亿(yì)美(měi)元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部(bù)和证券监管机构随后跟(gēn)进调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能(néng)力方面(miàn)误导(dǎo)投(tóu)资者。该公(gōng)司的市值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马(mǎ)斯克对(duì)推(tuī)特的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特(tè)后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣(xuān)布关(guān)闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特(tè)的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价随即大(dà)涨约8％。

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