一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2孙悟空真实存在过吗022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)孙悟空真实存在过吗活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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