金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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