今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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