随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名or: #ff0000; line-height: 24px;'>m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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