编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的(de)信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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