昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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