4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(z全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制hī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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