昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱币值是什么意思，硬币的币值是什么意思，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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