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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér琪琪格蒙语什么意思)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食琪琪格蒙语什么意思用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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