分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金是指因(yīn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(z人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思hú)步落(luò)地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发(fā)展良(liáng)机，财富(fù)管理行(xíng)业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标(biāo)方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融(róng)市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合(hé)评估重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币(bì)基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基(jī)金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

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