“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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