金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水写照的意思 写照是什么词性>写照的意思 写照是什么词性超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本(běn)上市的白酒股，目前(qián)西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台(tái)2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部分(fēn)存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式(shì)，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足主教练的米卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴向东找来(lái)米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下(xià)，金六福(fú)迅(xùn)速(sù)成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的(de)金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资(zī)三个(gè)产业板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖(hú)南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财(cái)富位列(liè)榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端(duān)库存仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复(fù)没有看(kàn)到(dào)更强的动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村(cūn)转移到城(chéng)市写照的意思 写照是什么词性(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)未(wèi)来(lái)走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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