财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义t="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义lái)，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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