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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉一个男人出轨了还爱自己的老婆吗德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业(yè)务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机(jī)构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加(jiā)上油(yóu一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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