金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速(sù00后初中学历很丢人吗)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)00后初中学历很丢人吗同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认00后初中学历很丢人吗(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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