编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。<不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情/p>

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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