30年“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有(yǒu)过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低价(jià)转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资金(jīn)开始担心(xīn)退市(shì)和(hé)违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落(luò)，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩量。

　　行业(yè)板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却(què)是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一(yī)下被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝(lán)盾转债被(bèi)告知要退市，打(dǎ)破(pò)了30年(nián)来的(de)可(kě)转债没有出现正(zhèng)股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌(pái)，而(ér)搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在(zài)交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年(nián)前(qián)市场(chǎng)还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转债(zhài)，一(yī)度没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融(róng)股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市(shì)场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示(shì)，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月(yuè)新(xīn)增创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及(jí)财报数据(jù)反映的制造业库存(cún)及产能(néng)周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数(shù)据(jù)再次(cì)印证复(fù)苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于市场预期(qī)，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性(xìng)与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国(guó)内外流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强调稳(wěn)增长，应对(duì)弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台(tái)，对市场均是呵(hē)护(hù)而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基本已定价(jià)美联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外流动性难(nán)更紧，外(wài)资(zī)对(duì)国内市(shì)场的(de)流出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看，权重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门(mén)板块交易(yì)性的波动是指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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