券商研报(bào)近期指(zhǐ)出，AI领域(yù)对算力的需求不断提高(gāo)，推动了以Chiplet为代表的先进封装技(jì)术的快速发展(zhǎn)，提升高性能导热材料需(xū)求来(lái)满足散热需求；下(xià)游终端应用领(lǐng)域的发展也带动了导热(rè)材料的需求增加。

　　导热材料分类繁(fán)多，不同的导(dǎo)热材料有(yǒu)不同的特点和应(yīng)用场景。目前广泛应用的(de)导(dǎo)热材料有合(hé)成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其中合成石墨(mò)类(lèi)主要(yào)是用于均热；导热填(tián)隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主要用作提升(shēng)导热能力(lì)；VC可以(yǐ)同时起到均(jūn)热和导(dǎo)热作(zuò)用。

　　中信证券(quàn)王喆(zhé)等人在4月26日发布的研报中表示，算力需(xū)求提(tí)升，导(dǎo)热(rè)材(cái)料需求有望放量。最先进的(de)NLP模型(xíng)中参数的数量(liàng)呈(chéng)指(zhǐ)数级增(zēng)长，AI大模型的持续推出带动算力(lì)需求放量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片集成度(dù)的(de)全新方法，尽可能多在(zài)物理距离短的范围内(nèi)堆叠大量(liàng)芯(xīn)片，以使得芯片(piàn)间的信(xìn)息传输速度足够快。随着更多芯片的堆叠，不(bù)断提白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗高封装密度已(yǐ)经成为一(yī)种趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组的热(rè)通量也不断増大，显(xiǎn)著提高导热材料需求。

　　数据中心的算(suàn)力需求与日俱增，导热材料需求(qiú)会(huì)提升。根据中国信(xìn)通(tōng)院发布的《中国数据(jù)中心能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热的(de)能耗占数(shù)据中心总能耗的43%，提高散热能(néng)力最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中心产(chǎn)业进一(yī)步发展(zhǎn)，数据(jù)中心单机(jī)柜功率将越来越大，叠加数据中心(xīn)机(jī)架数的增多，驱(qū)动导热材料需求有望快速增(zēng)长。

　　分(fēn)析师表示，5G通信基站相比(bǐ)于4G基(jī)站功耗更(gèng)大(dà)，对于(yú)热管(guǎn)理的(de)要求(qiú)更高。<白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗strong>未来5G全球建设会为导热材料带来新增量。此外，消(xiāo)费电子在(zài)实现智能(néng)化的同(tóng)时逐步向轻薄(báo)化(huà)、高性能和(hé)多功(gōng)能(néng)方向发展。另外，新能源车产销量不(bù)断提升，带(dài)动导热材(cái)料需求。

　　东方证(zhèng)券表示(shì)，随着5G商用化(huà)基本普及，导热(rè)材料使用领(lǐng)域(yù)更加(jiā)多元，在(zài)新能(néng)源汽车、动(dòng)力电池、数据中心等领域(yù)运(yùn)用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年，5G商用化带动(dòng)我国导(dǎo)热材料市场规模年均复合(hé)增长高(gāo)达28%，并有望于(yú)24年达到186亿元(yuán)。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类(lèi)功能材料市场规模均(jūn)在下(xià)游强劲需求下(xià)呈稳步上升(shēng)之(zhī)势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分为(wèi)原材料、电(diàn)磁屏蔽材料、导(dǎo)热器(qì)件、下游终(zhōng)端(duān)用户四个领域。具体来看，上(shàng)游所涉及的原(yuán)材料主要(yào)集中(zhōng)在高分子树脂、硅胶块、金属(shǔ)材料及布料(liào)等。下游方面，导(dǎo)热材料通常需(xū)要与一些器件结合，二(èr)次开(kāi)发形成导热器件并最终应用于消费电(diàn)池(chí)、通信基站、动力电(diàn)池等领(lǐng)域。分析人士指出，由(yóu)于导(dǎo)热材料在(zài)终端的中的成(chéng)本占比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角(jiǎo)色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能力(lì)稳定。

　　细(xì)分(fēn)来看，在石墨(mò)领域有布局的上(shàng)市公司为中石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁屏蔽材料有(yǒu)布局的上市(shì)公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器件有布局(jú)的上(shàng)市(shì)公司(sī)为领益(yì)智造、飞(fēi)荣达。

　　在导热材料领域有(yǒu)新增项目的上市公司为德邦(bāng)科(kē)技、天赐材料、回(huí)天新材、联瑞新材、中(zhōng)石科技、碳元科技。

　　王喆表(biǎo)示，AI算力赋能叠加下(xià)游终(zhōng)端应用升级，预计2030年全球导热材料(liào)市场(chǎng)空间将(jiāng)达(dá)到 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛道(dào)领域，建(jiàn)议关注(zhù)具有技术和先发优势的公司德邦科技、中石(shí)科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前散热材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注突破核心技(jì)术(shù)，实现本土替(tì)代的联瑞(ruì)新材和瑞华泰等。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，业(yè)内人士表示，我国外导热材(cái)料发展(zhǎn)较(jiào)晚(wǎn)，石墨(mò)膜和TIM材料(liào)的核心原材料我国技术欠(qiàn)缺，核心原(yuán)材料绝大部分得依靠(kào)进口。

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