当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名康师傅是哪国的牌子？副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)康师傅是哪国的牌子？值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的(de)美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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