大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉025是哪里的区号，025是哪里的区号查询强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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